（以下内容从中泰证券《医药生物行业周报：重视龙头价值，坚守业绩好，确定性较强的子版块》研报附件原文摘录）

　　本周观点：板块继续大幅调整空间有限，多数核心资产逐步迈入价值区间，把握结构性机会。本周医药板块下跌2.10%，沪深300下跌1.39%，处于28个一级子行业第25位，继续表现震荡调整。医药生物板块自春节后下跌12.74%，其中部分A股核心资产和高成长标的平均下跌23.2%，我们认为市场短期情绪得到释放，板块继续大幅回调空间有限，部分核心资产已逐步进入价值区间。市场短期调整不改医药行业长期发展趋势，政策整体引导行业向更为优化的结构发展，医药板块具备明确长期成长性以及业绩增长确定性，调整将提供布局良机，建议重点关注。临近年报和一季报披露期，我们建议把握一季报可能超预期的细分子行业及重点公司：1）景气度的延续，包括CRO/CDMO，疫苗、特色原料药、检测相关等领域，我们预计将延续2020年快速增长态势；2）2020年一季度受疫情负面影响导致低基数、2021年疫情常态化后快速恢复，包括医疗服务、医疗器械、创新药中与医院门诊量联系较大的企业。新版医保目录价格出炉，降幅较为温和，继续重点推荐创新药产业链。3月1日，最新版国家医保目录正式启用。2020版医保目录共纳入119种新药，价格平均下降50.64%。医保谈判常态化，谈判降幅温和，有望引导药企加大创新药研发，提升研发外包需求。此外，据Citeline数据，2020年国内约70个创新药处上市审评阶段，218个处临床III期，277个处临床II期，483个处临床I期，国内创新药如火如荼，逐步迎来密集获批上量期。同时，随着项目管线逐步向后端延伸，项目价值持续放大，国内生产外包行业有望加速增长。作为创新药"卖水人"的CRO、CDMO行业持续高景气，全球产业链加速转移国内正当时。

　　长期来看，医药板块的分化，头部集中，创新驱动发展的趋势不会变化，龙头企业强者恒强，因而我们持续强调精选赛道，优选龙头。医药行业政策变革持续、疫情常态化时代下，创新诊疗、医保谈判、常规用药和耗材带量采购，医保控费等政策将持续深化，行业结构性调整长期存在，产品、技术、服务、渠道等多维度创新才能带来持续机会。我们从创新升级角度，寻找变革中的长牛品种，持续推荐"六个方向"：1）创新药及其产业链：创新引领未来，未来3-5年将是国内创新药密集上市阶段。2）医疗服务：刚性需求下高景气持续，服务创新持续拉动需求升级，看好竞争壁垒较高、成长路径清晰的医疗服务龙头公司。3）创新疫苗：国产创新品种持续获批放量，推动消费升级。4）特色原料药：看好政策变革下，全球产能转移+产业创新升级带来的长期发展。5）创新器械：看好创新驱动下的进口替代。6）连锁药店：分化整合+处方外流，院外零售渠道价值重估，行业长周期景气值得期待。

　　风险提示：研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险、政策扰动风险、药品质量问题。

(责任编辑：刘思慧 实习编辑： 冯玉浩)