（以下内容从东吴证券《医药生物行业跟踪周报：医药板块估值有多贵？哪些估值贵？》研报附件原文摘录）

　　本周、年初至今生物医药指数涨幅分别为-2.10%、-3.15%，随着美国10年国债利率上行，通胀上行、流动性收紧预期只是时间问题，医药板块尤其是机构重仓股跌幅更为明显。应对策略：长线资金底部重配产业景气度高、业绩好的核心资产。

    医疗生物行业估值接近历史水平，子行业分化较大。截至2021年3月5日，医药生物市盈率（TTM整体法，剔除负值）为43倍，距离2021年2月10日出现的阶段性高点51倍已经大幅回落，接近2010年后医药生物市盈率历史均值38倍。从估值溢价率角度看，医药生物相对于全部A股的溢价率为123%，已经低于历史均值139%。分子行业看，医疗服务、生物制品、化学制剂市盈率高于历史均值，医疗器械、化学原料药、中药和医药商业最新市盈率低于历史均值。从子行业相对全部A股溢价率角度，医疗服务、生物制品高于历史均值，化学制剂、医疗器械、化学原料药、中药和医药商业均不同程度地低于历史均值。

　　风险提示：研发进展或不及预期；药品降价幅度超预期；医保政策进一步严厉等。

20210306-东吴证券-医药生物行业跟踪周报：医药板块估值有多贵？哪些估值贵？.pdf

(责任编辑：刘思慧 实习编辑： 冯玉浩)