9月3日，证监会召开新闻发布会，就北京证券交易所（以下简称北交所）制度安排等问题回答了记者提问。会中提及，通过过去一年的实践，新三板精选层已经初步具备了服务中小企业公开市场的功能，证监会将以精选层为基础组建北交所。

根据梳理，有8家制药企业将从精选层平移至北交所，成为进驻的第一批企业。这8家企业涵盖了中药、西药、生物制药、医疗器械等领域。与主板（沪深股市）医药股相比，精选层医药股呈现出市值小、净利少、研发投入相对较高的特点，这些成长期的医药企业仍需资金来满足药物研发或市场拓展需求。

9月3日，受北交所设立影响，新三板精选层股票普涨，66只股票中59只上涨。8只医药股中，除大唐药业外，其余7只全部上涨。整个精选层医药股的平均涨幅为4.83%，既高于新三板医药指数的2.25%，又高于三板龙头指数的4.29%，展现出较好的景气度；作为成长中的精选层医药企业，尽管部分企业有自身的拳头产品，但公司的盈利能力和主板相比较弱，没有出现扣非净利润过亿元的企业；市值也相对较小，精选层医药股的市值大多在20亿元以下，低于88%的主板上市药企（见表1）。

表1 9月3日新三板精选层中所包含的医药股

来源：Wind及2021年上半年年报

和主板药企相比，精选层药企整体上保持了较高的研发投入，研发费用率（研发费用率=研发费用/主营业务收入）的中位数为4.58%，略高于沪深主板的4.32%；平均数为15.47%，远高于沪深主板的6.35%。同时，尽管从2021年年初到9月3日间，部分精选层医药股出现了较大幅度的下跌，但和沪深主板医药股相比仍展现出较好的韧性。精选层医药股在此期间涨跌幅的中位数为5.31%、平均数为15.63%，两项指标均远高于沪深主板的-1.36%和4.69%。

“小而美”的优质中小型制药企业

在发布会上，证监会以“小而美”描述进入精选层的优质中小企业，这些企业平均市值约为25亿元。和整个精选层相比，医药企业的平均市值更低，仅为19.55亿元。尽管体量更小，但是不妨碍这些企业在成本把控、研发实力上有自己的一技之长。

以市值最高的三元基因为例，2021年该公司半年报显示，重组人干扰素α1b(即运德素)是公司的核心产品，营业收入全部来自该品种。《2021年中国干扰素市场分析报告》显示，2016-2019年间，三元基因在短效重组人干扰素注射剂市场上，始终保持30%以上的高占有率，位列该领域第一。尽管公司的扣非净利润仅为488.56万元，但资本市场依旧给出126.8倍的高市盈率。

市值排名第二的是诺思兰德，该公司2020年营业收入为4031.77万元，较2019年增长了4.71倍。值得注意的是，2021年上半年该公司研发费用高达1963.27万元，较上年同期相比增幅高达80.67%，研发费用率也上涨至86.52%，位列精选层医药股第一名。诺思兰德2020年年报显示，公司正在研发的9个生物工程新药中，有3个基因治疗药物、6个重组蛋白类药物，其中2个进入Ⅲ期临床研究、1个进入Ⅱ期临床研究，还有多个创新项目处于临床前研究阶段。为了解决研发中存在的资金短缺问题，公司在研发生物制剂的同时，进行多个滴眼液仿制药的研发，该类仿制药研发投入小、周期短、资金回笼快，可以为生物工程新药的开发和公司持续运营提供资金支持。

森萱药业是原料药细分领域中的龙头企业。2021年上半年，尽管主营业务收入受化工原料涨价、印度产业调整、国外新冠肺炎疫情蔓延等不利因素影响下降4.63%，但得益于管理提升，公司的主营业务成本下降8.14%，公司的扣非净利润较上年同期相比反而上涨3.12%。2020年年报显示，森萱药业拥有19种原料药注册批件，多个原料药品种获得了欧盟CEP认证、澳大利亚GMP认证，其中氟尿嘧啶、苯巴比妥、保泰松、扑米酮具备较强的市场竞争力。该公司还是国内最大的二氧五环及二氧六环供应商之一。

德源药业专注于内分泌治疗药物，产品涉及糖尿病、高血压以及周围神经疾病等治疗领域，4个产品已通过一致性评价，且均是全国首家通过一致性评价，分别是：盐酸二甲双胍缓释片（0.5g）、那格列奈片（0.12g）、盐酸吡格列酮片（30mg）和吡格列酮二甲双胍片(15mg/500mg)。那格列奈片（0.12g）中标了第四批药品集中带量采购，促进了销售业绩的快速增长，销售收入与上年同期相比增长了96%。同时，复瑞彤(吡格列酮二甲双胍片）和波开清(坎地氢噻片)的销售实现较大幅度上涨，与上年同期相比增长了112.37%。因此，2021年上半年，公司营业收入达到2.48亿元，同比增长28.67%。受益于销售收入稳步增长、复方产品快速放量、期间费用控制良好等因素，公司扣非净利润3719万元，同比增长13.02%。

鹿得医疗是精选层唯一的医疗器械制造商，公司的核心产品包含多种家用医疗器械，如手表式腕式电子血压计、便携式洗鼻器、金属手持式血压表、额温枪等。公司与海外品牌供应商保持着良好的合作关系，据其2021年半年报显示，公司销售收入超8成来自海外。

生物谷主要从事灯盏花系列药品的研发、生产与销售，产品以灯盏花为基础原料，通过对灯盏花有效成分进行研究来实现其在药用领域的产业化应用。主要产品是灯盏生脉胶囊和灯盏细辛注射液，为治疗心脑血管疾病的中成药。

大唐药业是一家以中成药（含民族药）为主、化学药为辅的制药企业，也是精选层医药企业中2021年初至9月3日以来，营收涨幅最高的企业。2021年上半年，该公司实现营收1.05亿元，较上年同期相比上升了36.01%。受业绩上涨、毛利增加等因素影响，公司扣非净利润为2359万元，较上年同期猛增77.64%。据其2020年年报，牛黄清心丸、小儿退热合剂、分清五淋丸等产品被纳入国家基药目录或国家医保目录。此外，公司产品沙棘糖浆、暖宫七味散、红花清肝十三味丸、吉祥安坤丸还中标多省集中采购。

梓橦宫是“中华老字号”品牌，也是精选层中市值最小的制药企业，核心产品包括胞磷胆碱钠片、苯甲酸利扎曲普坦胶囊、东方胃药胶囊等。公司控股子公司昆明梓橦宫则拥有独家民族药品种清肠通便胶囊、玄驹胶囊、虎杖伤痛酊以及40余个在云南省具有竞争优势的基药品种和低价普药品种。

(责任编辑：刘思慧)