被疑财务造假、业绩爆雷：多家上市药企股价异动

　　7月10日~8月8日，中国健康传媒集团食品药品舆情监测系统对官方主流媒体、全国性门户网站、微博、微信等平台进行监测发现，多家药企股市异动相关话题受到舆论较多关注。

　　事件概述

　　7月10日，吉药控股集团股份有限公司（以下简称“吉药控股”）表示，拟通过发行股份等方式购买修正药业集团股份有限公司100%股权。这一被业界称为“蛇吞象”的收购于7月24日被终止。随后，吉药控股因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查。

　　7月14日，东阿阿胶股份有限公司（以下简称“东阿阿胶”）发布《2019年半年度业绩预告》称，预计公司2019年半年度净利润同比下降75%~79%。次日，A股刚一开盘，东阿阿胶便一字跌停。阿胶的价格、功效、质量问题等再度被重提。

　　7月16日，辅仁药业集团制药股份有限公司（以下简称“辅仁药业”）发布公告称，将于7月22日派发共计约6271.58万元现金红利。19日，辅仁药业再次发布公告称，公司因资金安排原因，未按有关规定完成现金分红款项划转，无法按照原定计划发放现金红利。“辅仁药业6000万分红拿不出”引发媒体关注。

　　舆情走势和关键节点

　　7月10日～8月8日，舆情呈波浪式发展，网民关注度高于媒体关注度。

　　关键节点一：吉药控股发布公告称拟收购修正药业，引发媒体关注

　　7月10日晚，吉药控股发布《关于重大资产重组停牌公告》。公告发出后，迅速引发媒体关注。《每日经济新闻》刊发《吉药控股拟收购修正药业 后者产品在多领域与吉药“打架”》

　　表示，修正药业的部分产品与吉药控股旗下产品，在消化系统、妇科疾病、小儿止咳等多个领域存在布局重合的情况。南方都市报客户端发表《借道收购实现上市？曾产“毒胶囊”的修正药业拟被吉药控股收购》称，修正药业一直自称生产“良心药”但又曾深陷“毒胶囊”风波，此前在香港上市未成功，如今或要并入上市公司体系之中。

　　7月24日晚，吉药控股发布公告称，终止收购修正药业，股票于7月25日复牌。次日，深圳证券交易所（下文简称“深交所”）下发关注函，围绕此次与修正药业重组的诸多细节提出疑问。媒体多以《修正药业借壳计划14天后流产  “吉林首富”上市梦碎》等为题进行报道。

　　7月29日，吉药控股回复深交所关注函称，吉药控股早先公告终止收购修正药业，待条件成熟后再推进。此后修正重大资产重组原因，并称不再筹划与修正药业重大资产重组。当日，第一财经发表《黑天鹅频发！辅仁药业吉药控股上演跌停潮，股民欲哭无泪》。

　　此阶段，媒体关注焦点主要包括以下两个方面。

　　一是关注修正药业实控人修涞贵并起底修正药业的“黑历史”。如《长江商报》刊发《吉药控股蛇吞象收购修正药业 修涞贵涉超百起诉讼》，新华财经发表《修正药业要“借壳”吉药控股？吉林首富修涞贵身影隐现多家P2P》等。

　　二是认为修正药业是借壳上市，此举为其快速上市的捷径。微信公众号“健识局”发布《吉药控股收购修正药业，身家200亿“吉林首富”欲借壳上市？！》援引东方高圣执行董事瞿镕的观点认为，对于IPO、对于修正药业来说，借壳的几率更高、时间上也更快一些。

　　关键节点二：东阿阿胶上半年盈利下降近80%，阿胶质疑再起

　　7月14日晚，东阿阿胶发布《2019年半年度业绩预告》显示，其2019年上半年净利润预计同比下降75%～79%。此次业绩变动因受整体宏观环境等因素影响，以及市场对阿胶价值回归的预期逐渐降低，公司下游传统客户主动消减库存，导致公司上半年产品销售同比下降；同时，公司正积极调整营销策略，理性控制库存，拉动终端纯销，夯实终端质量与基础。

　　7月15日，A股刚一开盘，东阿阿胶便一字跌停。东阿阿胶管理层紧急通过投资者电话会议安抚市场。微信公众号“飞鱼财经”发表《东阿阿胶还会再回来吗？》称，东阿阿胶总裁秦玉峰表示，这是个主动的调整期，不要过于担心。

　　此阶段，媒体主要关注点包括以下几个方面。一是认为清库存、提价是东阿阿胶业绩下滑的原因。如半岛网发表《东阿阿胶：半年报业绩预减 渠道清库存成主因》称，东阿阿胶此次中报业绩的大幅下滑，可归结于清理渠道库存阶段给业绩带来的短期不利影响，这一影响也在部分投资人的预期之中。第一财经发布《东阿阿胶业绩滑铁卢背后：屡次提价成“罪魁祸首”》《东阿阿胶业绩大幅预减，还会继续涨价吗》称，有OTC行业销售人士表示，东阿阿胶业绩大降的背后，意味着此前的连续提价行为不仅已无法再持续，反而弊端重重。

　　二是关注东阿阿胶股价。如每经网发表《东阿阿胶预计半年业绩同比下滑七成 股价下行有基金先行撤离》，中新经纬客户端发表《白马股东阿阿胶业绩爆雷，总市值缩水逾25亿元》等。

　　三是认为业绩下滑与“水煮驴皮”事件有关。如北青网发表《东阿阿胶业绩预减终结12年连涨，公司回应并非接连提价所致》称，去年的“水煮驴皮”事件发生后，东阿阿胶的业绩增速便开始放缓。对此，东阿阿胶方面也表示，确实对阿胶市场和消费者认知都产生了负面影响。

　　四是关注销售终端阿胶仍受欢迎。如财联社发表《东阿阿胶销量“断崖”？药店回应：走货顺畅卖得不错》表示，从终端市场来看，东阿阿胶似乎并未出现明显的销售疲软、消费者“恐高”现象。

　　关键节点三：辅仁药业分红拿不出，被证监会立案调查

　　7月16日，辅仁药业发布《2018年年度权益分派实施公告》。19日早，据上海证券交易所（以下简称“上交所”）消息，辅仁药业因重要事项未公告，早间起临时停牌。上交所向辅仁药业发布问询函，要求公司核实并说明办理本次权益分派相关资金安排的具体过程，以及未能按期划转现金分红款项的具体原因，并尽快做好相关资金安排。上交所注意到，辅仁药业2019年第一季度报告显示，其获批资金期末余额为18.16亿元。当晚，辅仁药业发布《关于调整2018年年度权益分派有关事项暨继续停牌的公告》称，未按原定计划发放现金红利致公司股票继续停牌不超过三个交易日。辅仁药业表示，停牌期间，公司将积极做好相关资金准备，另行安排2018年年度权益分派事项，相关进展将及时公告。随后，媒体纷纷以“辅仁药业放股东鸽子，握18亿却未完成6000万分红款划转”等为题进行报道。

　　7月24日晚，辅仁药业回复上交所问询函表示，基于公司目前资金压力较大，为保证日常经营之需，导致未能按期发放现金红利。仅三个小时之后，上交所下发第二份问询函，辅仁药业回复称：“截至2019年7月19日，公司及子公司拥有现金总额仅1.27亿元，其中受限金额1.23亿元。”次日，辅仁药业发布复牌公告称，公司一季度末实际资金及至今资金变动、流向情况还需进一步核实，公司将深入自查，待核实后及时公告。随后，媒体开始追问18亿元的去向，并怀疑辅仁药业财务造假。如《中国医药报》刊发《16.89亿元资金不翼而飞、上交所立案调查……“三问”辅仁药业》等。

　　7月27日，辅仁药业发布《关于收到中国证券监督管理委员会调查通知书的公告》（以下简称《调查公告》）称，公司于26日收到中国证监会的《调查通知书》，因公司涉嫌违法违规，证监会决定对公司立案调查。若被认定，公司股票将面临重大违法强制退市的风险。

　　舆情点评

　　在近一个月内，药企A股市场可谓“动荡不安”，“黑天鹅”不断飞出。吉药控股和辅仁药业均被证监会立案调查。今年以来，康美药业300亿元不翼而飞涉嫌财务造假等事件，与吉药控股和辅仁药业几乎如出一辙。上市药企不断暴出的财务问题势必对整个中国上市药企形象产生一定的负面影响，动摇股民对医药板块的信心。应警惕资

　　本市场异动带来的涟漪效应，尤其是关于产品品质、质量安全等问题再次引爆监管领域舆情的可能性。

　　此外，东阿阿胶业绩断崖式下滑使阿胶价格、功效等问题再度受到关注。阿胶价格猛涨、阿胶市场鱼龙混杂，用其他动物皮冒充驴皮的情况屡有发生等问题均被诟病。舆论认为阿胶市场受到“水煮驴皮”事件重创，是舆情事件带来的“后遗症”，威力巨大，需要高度重视舆情风险。（朱南南）