康复投资风口：抓得好是机会　抓不好是“鸡肋”

　　我国康复市场的兴起主要缘于两个原因：一是社会老龄化，失能、失智、慢性病患者的数量正在逐年递增，为此，国家出台一系列引导政策，对康复、养老产业给出明确指引；二是随着生活水平的提高，无论是社会还是个人，都开始关注有康复需求的群体，这是康复市场实现产业化的基础。

　　应对老龄化是挑战，但同时也蕴藏着投资机会。虽然国家出台政策引导、支持企业和资本在康复市场上探索，但对于投资者来说，一定要分辨清楚哪些是真正的商业化和市场化需求，而不应该“眉毛胡子一把抓”，因为抓得好的是机会，抓不好的可能只是“鸡肋”。

　　由于康复市场服务的群体主要是失能、失智、残疾人群和慢性病患者，市场投资必然面临诸多挑战，主要在于：一是虽然服务群体庞大，但普遍存在支付困难。据统计，目前我国65岁以上老人超过10%，失能人口约4000万，残疾人超8000万，慢性病患者约3亿人。这些需康复的人群支付能力往往有限，为康复产品和服务“埋单”的往往不是患者本人。虽然国家已在逐步扩大康复类医保范围，目的就是要逐步解决支付问题，但作用毕竟十分有限。二是利润不高，这不是一个可以与体外诊断等利润相媲美的领域，投资或是立志在康复行业创业的人必须清楚这一点。

　　广义的康复市场可分为“康复”和“恢复”两类。两者最大的区别在于，“恢复”类患者经过治疗后，能够重新回到工作岗位，持续为社会提供价值，这类患者具备较强的支付能力；而“康复”类患者则已经全部或是部分丧失工作能力，本身不具备充分的支付能力，需要家属或社会来“埋单”。

　　相较于针对“康复”类患者的产品和服务，针对“恢复”类患者的市场更具有投资价值。因为“恢复”更多是指向慢性病患者，这些人未来可能会向“康复”患者转化，资本的介入有助于延缓这部分群体向“康复”患者转化的时间。

　　综合康复医疗器械市场的特点和挑战，康复领域值得关注的投资热点包括：慢性病管理、康复医院（骨科康复、神经康复、精神康复等）和智能辅具。

　　慢性病管理　这部分与社会老龄化联系最为紧密，而且很大一部分慢性病患者是要转化为“康复”类的患者，所以历来是投资的热点。慢性病管理目前的难点在于动态连续监测和可依从性之间的矛盾，支付方面问题不大。

　　康复医院　关注失能，更要专注失智。对于失能患者，家人还可以部分承担费用；而对于失智患者，由于所需的专业护理性较强，家庭和社会的负担很大。康宁医院能在香港上市，足以说明这是被实践验证了的商业模式，可以同类挖掘投资。

　　智能辅具　这个领域最大的问题是有两个“缺”：第一，缺年轻人；第二，缺专业的康复技师。只要能部分解决两个“缺”的问题，智能辅具市场将有巨大的社会价值。（作者：合创资本 赵律）